企業擁抱ADR不輕鬆 | 全台上櫃股票資訊網

2012年7月6日—八月底，奇美電子在上市前辦產品發表會，就出現這種兩難。因為打算在下半年發行ADR（美國存託憑證）的奇美，正處在「緘默期」，依美國證管 ...

發布時間：2012-07-06

30921瀏覽數

　明明是自己主動開記者會，回答問題卻只能欲言又止。八月底，奇美電子在上市前辦產品發表會，就出現這種兩難。因為打算在下半年發行ADR（美國存託憑證）的奇美，正處在「緘默期」，依美國證管會規定，不能對外談論公司前景與策略。

　雖然經濟復甦的力道不夠強勁，但是五月底，友達光電還是照原定計劃，在美國紐約掛牌上市。而除了奇美，未來幾個月，包括瀚宇彩晶、中華映管，都在持續準備發行ADR，預估總募資金額將超過台幣五百億。

　前幾年台灣企業到美國上市的旋風，從去年第一波台積電、聯電等半導體上游，今年轉向顯示器產業。即使受困於景氣欠佳，進度遞延，大家還是努力鴨子划水，沒人宣布放棄。

　企業為什麼想到美國上市？

麻煩的上市之路

　這條上市之路其實並不好走。不但要遵循美國證管會諸多規定（緘默期限制只是其中一小項），依照美國會計準則編列各種報表，歷時更長達五、六個月。

　比起時程只需要一、兩個月的GDR（全球存託憑證），時間是企業發行ADR的最大考驗。因為「不知道到底什麼時候募到」，友達財務長鄭煒順坦白指出，而要事先預測幾個月後的資金市場動能，更是高難度挑戰。

　所以，不但財務部門因此人仰馬翻，想打出漂亮的一仗，高階主管更要全體動員。

　像友達，就由董事長李焜耀、總經理陳炫彬兵分兩路，一赴歐洲、一到美國，連續幾週，舉辦說明會，與投資人面對面溝通。鄭煒順描述，每場一小時的說明會，根本不足以回答投資人排山倒海而來的諸多問題。

　例如半導體或TFT︱LCD這種典型「亞洲」甚至「台灣」獨創的產業模式，更要耗費唇舌再三解釋，才能使當地投資人了解台灣優勢。

　雖然麻煩，但企業仍對資金取道美國興致勃勃。這當然是因為，作為全球最大的資本市場，美國確實是最豐沛的資金來源，他們也樂於提供比台灣更高的本益比。像...