立敦（6175）- | 全台上櫃股票資訊網

【研究報告】立敦（6175）---唯一上市櫃的鋁箔廠，有垂直整合優勢，在產能擴充與報價調漲下獲利可望大幅成長!2021.3.5;最後更新於2021.3.9;39141;CMoney ...

圖片來源:shutterstock

    立敦（6175）主要業務為生產鋁箔，其在生產上有垂直整合優勢。立敦近期營運穩健，產能滿載，但在鋁價大漲下，毛利率將受到壓抑，預期在 2021Q2 針對報價調漲後毛利率將回升至 23%以上水準。隨著市場對鋁質電容需求以及規格的要求提升，立敦產品組合持續轉佳， 2021 年產能擴充以毛利較高的電蝕鋁箔為主，產能預期將提升 15%；2021 年營收預期成長 15.6%、稅後淨利預期成長 27.8%，EPS 2.58 元，本益比在營運穩健下可望回升至 20 倍，當前股價偏低，可逢低為將來鋁箔需求提升、立敦擴充產能與調漲報價的利多布局。

    立敦（6175）隸屬於立隆電（2472）集團，是台灣唯一上市櫃的鋁箔廠，主要業務為生產化成鋁箔與電蝕鋁箔。化成鋁箔是由電蝕鋁箔經化學加工製成，用來做成鋁質電容；而鋁質電容則可應用於各項電子產品、工業與網通等應用。目前隨著 5G 應用增加，高頻固態鋁質電容的拉貨動能也因而提升，進一步帶動對上游鋁箔的需求成長。立敦 2020 年營收占比為：化成鋁箔 66.5%、電蝕鋁箔 30.0%、導針 3.5%。立隆電與大陸最大的鋁箔廠「東陽光」合作密切，東陽光從鋁礦、生產到行銷有一條龍產線，因此立敦 2017 年藉由與東陽光在大陸合資設立電蝕箔廠「立東電子」進行垂直整合，與東陽光共享生產與業務端資源，此為臺灣同業所沒有的優勢。立東電子主要業務為電蝕鋁箔，其 90%電蝕鋁箔出售給東陽光與立敦製作化成鋁箔，為立敦電蝕鋁箔營收主要來源。