茂生農經Q3毛利率續揚，Q4登峰 | 全台上櫃股票資訊網

2020年11月5日—茂生農經是國內前幾大飼料廠，只是相對大成(1210)、卜蜂(1215)等超級大廠，​飼料市佔率差距不小，近年經營團隊重點放在垂直整合，最新營收 ...

MoneyDJ新聞 2020-11-05 11:46:20 記者 蕭燕翔 報導

茂生農經是國內前幾大飼料廠，只是相對大成(1210)、卜蜂(1215)等超級大廠，飼料市佔率差距不小，近年經營團隊重點放在垂直整合，最新營收佔比分布， 禽畜飼料 61.32%、養殖收入14.33%、另有大宗原料買賣與其他收入0.64%。今年前三季營收16.48億元，年增28%，第三季5.62億元再創新高。

法人預期，因產品組合有利，加上提前備料讓成本受急漲的玉米、黃豆影響受控，茂生第三季毛利率將較第二季持續上揚，單季每股稅後盈餘1元以上。第四季進入傳統旺季，營運再創高可期。

展望明年，在養殖禽畜上，公司有利基的有色雞鴨上，今年銷售已超過百萬隻，公司將利用長久重養與垂直整合優勢，持續擴大銷量，明年預期還會在百萬隻的基礎上，往上墊高，全年超過120萬隻。

養殖豬部分，雖種豬數量相當，但因產率改善，加上經營團隊審慎樂觀看待萊豬效應，法人預期今年銷量將有1.8萬隻水準，明年持續上揚至2.2萬隻。

至於蛋品事業，公司目前是透過子公司營運，先從散蛋切入，9月起開始有自加洗選蛋，陸續在全聯、大潤發上架，法人估計，上半年蛋品銷售約1.8億元，全年可望有4億元規模，但因規模經濟、良率與外購蛋品成本，目前蛋品事業還小虧，後續在洗選新廠12月投產，明年大量產下，預估明年蛋品營收貢獻至少五成以上增長，散蛋與洗選蛋佔比也會從今年的8:2，調整至近各半，有利獲利結構。

法人預期，茂生今年營收估增兩成以上，EPS 4元以上，明年營收有機會維持今年成長幅度，持續創高，但因考量相對低價大宗物資原料優勢，可能在明年2月後逐步降低，對後續毛利率值得觀察，是獲利成長幅度能否追上營收的關鍵。