母以子貴？矽創小金雞獲利爆發，單月飆漲50% 的祕密 | 全台上櫃股票資訊網

September30,2019by股市小PTagged:台股,子公司,昇佳,矽創,聯詠理財,財經...矽創為DDI（面板驅動IC）大廠，過去為聯詠主要競爭對手，但由於聯詠在DDI...感測器IC部門，成立子公司「昇佳電子」，根據矽創2019Q2財報，矽創依舊持 ...

相信許多投資人都遇過這樣的情況，即老牌公司股價長期毫無驚喜，公司內部組織架構及獲利結構複雜，導致獲利無法有效提升，這是由於一家公司營運久了，內部難免會有貢獻獲利的部門，也有吃掉獲利、製造虧損的產品線，有些公司為了將股東權益極大化，會將公司內部賺錢的部門獨立出來成立子公司。這次「股市小 P」就要跟大家分享一個近期發生的事件，母公司受惠小金雞獲利大幅跳升，然而子公司初期股價卻毫無反應，之後卻暴漲 50% 的案例。

矽創為 DDI（面板驅動 IC）大廠，過去為聯詠主要競爭對手，但由於聯詠在 DDI 產業已坐擁規模經濟，矽創身為市場老二，長期在背後追趕老大，也造成矽創在毛利、獲利乃至於營收規模，都與龍頭有不小的差距，然而矽創跨入感測器 IC 後，整家公司的營收結構開始出現微妙的變化。

矽創從 2018 年開始，毛利由往年的 24%~25% 向 30% 靠攏，到了 2019 Q2 毛利率已高達 32.65%，毛利率的提升同時帶動營益率攀升，營益率由 10% 上下增加至 16%，同一時間營收也出現爆發性成長，以 2019 Q2 及 2018 Q2 做比對，可以發現營收 YoY 年增幅度高達 30.7%。

▲ 矽創毛利率短短 8 個季度內，由 25% 提升到 32%。（Source：CMONEY）

▲ 矽創營收由 2018 Q2 的 26.8 億元，大幅成長至 2019 Q2 的 35.07 億元。（Source：CMONEY）

由於現在多數公司都是編制合併報表，因此我們所看到的財報，未必就代表矽創這家公司本體真正的營運狀況，在翻閱矽創 2019 Q2 財報之後，出現一個驚人的事實，即矽創這家公司高速成長的營收及獲利，竟主要是由子公司貢獻的！