先探/鄭威宏:異常的股價提供異常的報酬 | 全台上櫃股票資訊網
2012年12月7日—...空殼模式待有心人借殼上市。目前具有上述的情況的公司有三家,當中,倚強已為全額交割股,但帳上一.○九億的現金,足以支付總負債○.
受證所稅及國際局勢影響,台股成交量竟然只有金融海嘯當時的一半左右,不少公司股價出現跌破眼鏡的低,也值得價值投資人仔細檢示。
【文/鄭威宏】
股市有句流傳許久的名言「新手看價、老手看量」。每回記者問行政院長陳對台股的看法時,回答的重點也始終不脫離「量比價更重要」。簡單說,若沒成交量背書,價格也會變成另類的空中樓閣,始終難成為真實的市場價格。
沒量沒真相
沒量就沒價,指的是漲勢需要成交量的推波助瀾,較為真實的價格才會被凸顯;反觀,低檔沒有成交量時,經常發生在底部型態,就像○八年金融海嘯發生時,台股殺到跌破四千點,但成交金額只有四至五百億元,現在看來,當時的市場情緒異常,成交量相當低迷,整體台股被低估到不行,反之,如果四千多點的台股,常態性的成交金額還有接近一千億或更多時,可能就表示成交量不足證明市場價值異常。
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因此,背後的環境條件正常與不正常、市場的成交量、價格,這三個元素時常交錯影響,出現極端的變化。就像是股神巴菲特曾說過的故事一樣,「市場先生每天都會報一個價格給你,但市場先生這個傢伙有個永遠改不掉的缺點,那就是情緒非常敏感多變,比女人還要善變。」若你跟著市場先生一樣瘋狂,在他提供極低的報價時,你還賣出,肯定最後就是得吃虧。
最基本價值HOLD不著
最直覺且明確的異常,發生在所謂高度變現價值資產(速動資產,如現金、短期投資等)直接扣除總負債後,若為正值,在財務上意義顯示,光是可快速變現的類現金資產,就足以支付公司所有負債,其財務狀況相當健全。
此外,若高變現性的資產扣除總負債後,還能較目前公司市值大,就表示外部人可藉由融資Buyout(收購),直接把整個公司買下來後,不論是直接讓公司下市,進行清算後發放清算股利給股東,或是持續維持公司運作,將帳上現金配給投資人,讓投資單位成本降至○元以下(帳上類現金足以支付所有負債及投入資金),公司運作重返新一輪負債模式經營,或空殼模式待有心人借殼上市。 ...
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